猫眼电影记者 陈新亮 报道首次登录送91元红包

机器人板块经历近两月调整后企稳，市场逻辑已从普涨切换至“订单验证+业绩兑现”阶段。一些具备代表性的机器人公司，率先走出股价拐点。

其中就包括机器人灵巧手、电机及减速器零件等核心传动件供应商长盈精密。

主营业务分析

2010年9月上市，作为一家全球化智能制造企业,长盈精密的发展路径与蓝思科技非常相似，业务路径都是从手机、消费电子产品，逐渐延伸到新能源（汽车+储能）、人工智能（机器人+高速通信）等领域。

而之所以从手机业务转型，也是因为自2017年以来，智能手机市场趋于饱和，公司才逐渐拓展到电脑、可穿戴产品、新能源汽车等领域。但转型免不了阵痛期，2018至2021年，公司收入增速平淡，利润大起大落，2020年爆赚6亿，2021年又开始巨亏6亿。

2021年至2022年，由于新能源汽车行业的快速发展及公司产能释放，长盈精密的新能源汽车零组件收入开始翻番式增长，2022年，公司又重回增长轨道。但收入大头依然还是消费类电子产品，2023年，消费电子市场需求疲软，收入又出现下降，2024年，因为消费电子市场复苏，加上人工智能发展催生AI眼镜等新型消费电子产品，作为第一大收入的消费类电子业务实现23%的增长，公司收入及利润均创了历史新高。

新能源汽车业务占比略低于消费电子业务，增速最近两年稳定在40%以上，逐渐成为不可忽视的第二大主业。

精密连接器及电子模组业务收入占比第三，增速也只有20%左右。

截至目前，在消费电子领域，公司已经覆盖了苹果、Meta、谷歌多家国际头部厂商，包揽了多家国内知名手机厂商。

在新能源领域，自2017年成为特斯拉的重要供应商，2024年，特斯拉对公司的年销售额约10亿元，占2024年新能源收入比例接近20%，现在除了汽车零部件，公司还围绕动力及储能电池生产电池结构件，客户群也拓展至宁德时代这类电池厂商，而且公司在固态电池结构件领域已经取得突破，研发的半固态电池壳体已经进入了客户验证阶段。

从2025年半年报，最新的收入结构来看，占比较高的依次消费电子精密零件，35.53亿，占比41%；新能源汽车零部件29.39亿，占比34%，其次是精密连接器及电子模组产品，收入17.51亿，占比20.26%；机器人及互联网业务0.38亿，占比0.44%。

今年增长最好的是机器人及互联网业务，增速翻了2.3倍，其次是新能源汽车业务，收入增速37.1%。

目前公司主营业务是消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局。消费电子和新能源是稳健基本盘，而机器人业务是公司的成长天花板。

从2015年起长盈精密就开始布局工业机器人，通过参股天机智能（机械臂）、收购松庆智能股份加强工业机器人领域的布局，还参股国森科布局谐波减速器。

2024年，公司又成立了长盈机器人，主要负责人形机器人四肢关节、手部关节等产品的研发。目前，长盈机器人已经基本实现在人形机器人领域的产品布局，形成了从腿部结构件、手臂结构件、型腔结构件、头部结构件、灵巧手结构件模组全系列产品线，料号多达400个以上，技术壁垒高。

今年上半年，机器人业务给公司贡献了3800万收入，同比增长2.3倍。今年初到8月底，公司人形机器人结构件累计交付价值超8000万元。

据悉，公司与国内外30家机器人品牌进行了对接，北美大客户包括特斯拉和Figure这类人形机器人公司。

目前公司已拿到北美机器人客户400多张图纸，十几万个零件在加速交付，预期今年北美第一大客户有8000万收入，北美第二大客户有3000万收入。

在产能方面，目前在深圳已有约6万平方米厂房用于人形机器人相关产品生产，预计于2025年四季度投入使用。

这么看来，公司属于机器人板块中，兼具成长性和确定性的公司。

财报及估值点评

再聊聊财报情况和公司的安全边际。

从资产结构看，长盈精密是典型的重制造企业，固定资产占比29.9%，存货和应收款项分别占17.7%和17%。

2025年三季报显示，公司在建工程接近21亿元，多数工程进度接近100%，即将转入固定资产。转固后公司固定资产规模将达约90亿元，较2021年实现产能翻2倍。

从产能跟公司收入的年均复合增速来看，比较相近。如果按18%-20%的年均复合增速测算，2026年或2027年收入预计在224亿至244亿之间。

由于公司做的是薄利多销，靠高周转进行规模扩张的制造代工生意，因此核心资产周转率较为重要。

从各项核心资产的周转率情况来看，长盈精密在2024年的营运效率得到全面优化。2025年三季度的各项指标有所回落，很可能与公司近两年为拓展新能源、机器人等新业务而进行的大规模资本开支和产能建设，新投入的产能尚未完全形成规模收入，导致周转率暂时性下降有关，存货周转率及应收款项周转率略有下滑则属于正常的季度波动。

资本结构方面，2024年末资产负债率58.72%，短期借款58.13亿元，长期借款16.68亿元，账面可用资金23亿元，流动比率1.04，存在一定的短期流动性压力。

但即使在这种情况下，公司在2025年11月5日还搞了近1亿回购用于股权激励，回购均价在34.27元/股左右，当时定的回购上限在50元/股，表明了公司对未来成长的乐观预期。

这部分回购股份未来将会用于员工持股计划或股权激励计划，目前还没实施。

从过往行权价情况来看，基本上属于公司股价相对较低的位置。

从经营情况来看，2020年至2024年，长盈精密收入年均复合增速在14.6%左右，归母净利润年均复合增速在6.52%，主要原因就是上述提到的利润大起大落。而主因就在于存货跌价损失。

这种有点类似于消费电子企业，需要高周转。

跟同行比较一下存货周转率来看，长盈精密的指标相对较低。

此外，公司的毛利率毛利率水平在可比公司中属于第一，波动也相对平缓，显示出盈利能力稳定性较好。尽管2024年毛利率略有下滑，但净利率在2024年取得突破性进展，说明公司降本增效有一定成果。

就扣非净利率情况来看，公司的净利率在2024年实现大幅提升，但这个水平在五家公司中处于中等水平，低于蓝思科技（4.70%）和立讯精密（4.35%）。这反映出长盈精密在期间费用的控制方面，与头部公司相比仍有提升空间。

最近几年盈利质量也是相对较低，在可比公司中处于最低水平，但2024年改善明显。

再将长盈精密与这波率先走出来的机器人公司，三花智控、拓普集团、伟创电气相比，公司净利率只有个位数，而长盈精密在机器人领域的客户数量、强大卡位优势和技术壁垒，未来可以靠规模取胜。

而且，2022年至2024年，长盈精密的研发投入占收入比例均保持在较高水平，且高于明星机器人公司。除了在消费电子产品，新能源产品领域等传统优势项目持续投入外，在人形机器人零部件、半导体设备等战略性新兴领域也加大了研发投入。

最后，聊聊估值。

根据上述对传统业务的盈利预测，保守按2027年实现8.5-9亿利润，按照25倍至30倍PE估算，传统业务估值在200亿-250亿之间；

机器人业务方面，根据公开信息，按照市场单机价值4万元。

假设2027年，机器人出货量100万台，公司市场份额20%，净利率15%，这块业务利润，给60倍PE，或者10倍PS，这块业务估值合理区间在360-400亿

两大业务合计估值在560亿至650亿之间，公司当前市值584亿。

如果按小作文来估算，传统业务给300亿至330亿估值。

从相对估值来看，按2027年利润测算，公司46倍PE，与机器人公司估值相近，但要高于传统精密制造公司平均估值。

所以，机器人业务的订单落地与产能释放，是打开公司未来成长的天花板关键变量。

  时事1：国产美女无套进❌入在🔞线㊙️播放

  12月04日,中国成功研发新一代火星大气环流模式 首次全面模拟火星沙尘循环,当地时间8月29日，巴黎残奥会首个比赛日。在伊夫林省圣康坦自行车馆，中国队选手李樟煜上演了一场“速度与激情”。男子C1级3000米个人追逐赛资格赛，他以3：31.338的成绩刷新该项目世界纪录。决赛中，李樟煜状态火热，夺得金牌，这也是中国体育代表团在本届残奥会上获得的首枚金牌。另一位中国队选手梁伟聪摘得银牌，恭喜中国队包揽该项目金银牌！,国产综合一区。

  12月04日,京东、广汽集团、宁德时代联合为埃安UT super提供用户保障,乌鲁木齐不缺国际和地区航线。2024年，乌鲁木齐机场累计运营定期客货运输航线共240条。其中，国际定期客运航线26条，与高加索地区三国与中亚五国实现全部通航，通航中亚航点数量为国内十大枢纽机场之首。,秋葵app永久下载网站,五十路熟妇高熟无码视频,日本黄色网站视频操逼。

  时事2：俄❌罗斯🔞代购平㊙️台

  12月04日,【统战巡礼】完善大统战工作格局 动员宁夏全区各族人民为加快建设美丽新宁夏共同团结奋斗,坚持问题导向，勇于担当作为，通过健全组织、管理等各项工作机制，推动艺术创作生产；,草莓视频app.污,日韩在线公开,雷电将军把乳液喂给八重神子网站。

  12月04日,【百万庄小课堂】孩子脖子黑黑洗不净？可能是身体在发“健康警报”,对西北城市来说，机场的作用尤为重要。西北不沿海，也没有内河航运。依托铁路和机场打造枢纽，形成开放门户，无论对区域还是全国而言，都具有经济与战略的双重意义。,日本 在线 视频 中文字幕,亚洲无人区电影国产,cc香蕉在线直播在线观看。

  时事3：俄罗斯丰满❌大🔞乳HD㊙️

  12月04日,李成：中国科创并非全新开始，而是“重新崛起”,美团数据也显示，7月以来，“网球”搜索量同比去年增长超60%。网球体验课、网球培训季度课包在平台热销，美团上网球运动相关团购订单量同比激增172%。,影音先锋AV无码资源网站,X99AV❌国产精品激情视🔞频㊙️,国产强奸网站视频。

  12月04日,身体好寿命长的人睡觉有5个特征,家住北京朝阳区的资深网球爱好者张先生在接受《环球时报》记者采访时感慨，“原来就不好预约的网球场，在郑钦文夺冠后，更不好约了。”他说：“我经常打球的球馆最早预约时间是提前一周的早上七点，但是现在到点就秒没，手一慢就显示预约完毕。”,成人无码精品久久久免费,天天影视色香色欲综合,九一国产精品福利在线观看。

  时事4：原神胡桃ちゃんが腿法娴熟を

  12月04日,解码中华文化基因：蜀锦，经纬间的文明对话,2018年自然资源部成立后，钟自然任自然资源部党组成员，中国地质调查局局长、党组书记。直至2022年9月卸任。今年1月2日，即2024年首个工作日，其官宣被查。,97丁香swag,云缨❌强�🔞7�㊙️4乳喷自慰爽,a区av。

  12月04日,打通“末梢梗阻”城乡共饮放心水 以水为“媒”促增收撑起农户“钱袋子”,8月28日上午，中国煤矿文工团召开干部大会，宣布文工团领导任命决定。经文化和旅游部研究决定，任命靳东为中国煤矿文工团（中国安全生产艺术团）团长。,无须任何权限的污污app,盘他盘他s免费版app下载,色哟哟在线观看免费网址视频。