猫眼电影记者 张彬 报道首次登录送91元红包

年内A股在科技板块的提振下开启了迈向4000点的征程，但亦有部分板块未能搭上车。

多只重仓消费股的基金净值迄今为止遗憾告负，在传统消费持续不景气的背景下，部分高位加仓新消费的基金也在个股的回撤中折损净值。

多名基金经理认为，“旧消费”在经历了长达四年的回撤后，估值已回归合理区间；新消费面临的则是高景气度与高估值并存的现状。此外，在个股遴选中，部分基金经理提及“出海”这一关键词，并认为国产消费品牌在国际竞争中潜力巨大，海外营收若能放量，对应当前估值水平有不少增长空间。

多只消费主题基金“躲牛市”

年内的科技牛市中，五年前的“核心资产”多数缺席，白酒、家电以及银行等板块多数涨幅有限，其中消费类个股更是表现平平。据Wind数据，年初至今“酒类指数”跌幅超过6%，“零售指数”跌超2%，成为为数不多的下跌板块。

因此，在多只科技股催生的“翻倍基”榜单中，还有部分消费主题产品跌幅超过10%，占据跌幅靠前位置。

以华东某公募旗下消费主题基金为例，上半年的两个季度内，该基金重仓股中包括了贵州茅台、五粮液和美的集团等传统消费股，上半年跌幅达17%，下半年虽转向了消费电子但依旧走势一般。

“旧消费”不景气的同时，“新消费”的行情也戛然而止于三季度，泡泡玛特、老铺黄金和蜜雪冰城等个股均在触及年内高位后随之回撤。

华东另一家公募旗下消费主题基金，在三季度高位将泡泡玛特买至第一大重仓股后，该股四季度内的回撤也拖累了基金的净值。

华东某公募基金经理解读表示，消费板块在过去几个月中表现普遍疲软。一方面，消费行业整体贝塔较弱，即使部分公司业绩尚可，市场仍对其后续增长的持续性比较担心；另一方面，不少消费类公司的基本面仍处于下行通道，导致投资者在持有过程中信心不足。“以白酒为例，虽然仍能看到绝对收益的空间，但在当前结构性行情中，其表现相对落后。”该基金经理认为。

嘉实基金吴越也表示，内需资产无论是政策面、交易面还是基本面，均呈现出见底迹象。

新旧消费均有看点

然而，多名基金经理认为当下的消费股已经进入“越跌越安全”的阶段。

数据显示，截至12月3日，Wind分类下“大类指数”当前动态市盈率仅有23.42倍，位居过去五年的28.52%分位，3.42倍的市净率更是仅为过去五年的5.08%分位。ETF基金方面，多只产品年内被“越跌越买”，如华宝中证细分食品饮料产业主题ETF年初至今份额增超12亿份，银华中证细分食品饮料ETF增超1.3亿份，鹏华中证酒ETF更被投资者增持超过174亿份。

国泰基金基金经理李海认为，消费板块长期调整后，估值已回归合理区间，形成天然的安全边际。作为顺周期领域的核心板块，其盈利稳定性强、抗风险能力突出，在市场波动中具备显著的防御属性，成为资金长期配置的重要选择。“这种估值与价值的匹配，为后续修复提供了充足空间。”李海表示。

对于新旧消费的后市，李海认为，消费方面最新的观点是“旧”消费转守为攻，“新”消费优中选优。“旧”消费指的是白酒、家电、乳业等传统消费板块，在宏观经济转暖、就业市场逐步稳定、资产价格企稳的大背景下，居民收入有望触底回升，从而传统消费的吸引力有望触底回升。

李海认为，经历了前几年的震荡调整，传统消费板块估值进一步下降，但行业竞争格局在不断改善，龙头公司的行业地位非常稳固，拥有良好的自由现金流和股息率。同时一些公司也发展出第二增长曲线，在新产品、新品类、新市场的催化下股价预计有所表现。新消费方面，前期存在一定的泡沫化倾向，总的来说是高景气度与高估值并存，需要寻找真正具备“护城河”的投资标的。

“出海”成关键词

与过往强调内需不同，当下在对消费股的遴选中，多名基金经理提及“出海”这一关键词。

永赢基金基金经理蒋卫华表示：“相比需求端的扩张，我们更关注供给端调整较为充分的板块，更多地把未来潜在的需求扩张当成期权；所以在当前的情况下，我们更关注地产产业链、餐饮产业链的一些公司。其次，出海确实为不少公司找到了新的需求增长方向，能够成功出海的公司一直是我们重点关注的方向。”

此外，泉果基金基金经理孙伟强调了中国消费企业在全球市场的竞争优势。他认为，除了供应链与成本优势，更根本的是产品创新力、文化适应力和对人性的深入洞察，这在游戏出海成功案例中尤为明显。不少中国游戏企业基于国内经验，针对海外文化定制产品，迅速占领市场榜单。

“出海是一个十年维度的主题机会，很多企业的成长空间是非常大的。未来我们一定会看到非常多的中国公司，除了国内收入，会在海外有大量市场，可以稳定他们的收入结构。对应到现在的估值水平，有不少增长空间。”孙伟表示。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：苏焕文

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：欧美3P性交换在线

  12月09日,我国首艘火箭网系回收海上平台成功交付,当地时间8月29日，巴黎残奥会首个比赛日。在伊夫林省圣康坦自行车馆，中国队选手李樟煜上演了一场“速度与激情”。男子C1级3000米个人追逐赛资格赛，他以3：31.338的成绩刷新该项目世界纪录。决赛中，李樟煜状态火热，夺得金牌，这也是中国体育代表团在本届残奥会上获得的首枚金牌。另一位中国队选手梁伟聪摘得银牌，恭喜中国队包揽该项目金银牌！,consome神子在哪️看。

  12月09日,张介宇中国画作品展在广州启幕,“积极管理你的核心业务，这真是一剂难吃的药。我们有很多艰苦的工作要做。”墨菲表示，虽然底特律汽车制造商需要重新思考在中国的经营方式，但美国电动汽车领导者特斯拉的情况略有不同，与传统的底特律汽车制造商相比，特斯拉在电动汽车零部件方面拥有大约1.7万美元的成本优势，这有助于该公司在中国市场的发展，使其有“更大的发展空间”。（汪品植）,人妻借种太粗被️内射,在线观看网址入口2020,国产过年精品系列11。

  时事2：国产美女被啪进深处喷白浆网

  12月09日,南航广州至悉尼航线将增至每天四个往返,钟自然严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿、故意泄露国家秘密犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。,我和亲妺婷婷在浴室作爱经过,女生让男生㖭自己的r头,一级a看片在线观看️。

  12月09日,中国科技馆举办2025年国际志愿者日主题系列活动,该扩建工程是陕西民航发展的“头号工程”，也是目前西北投资规模最大、建筑体量最大的机场建设工程。,自产自拍_色拉粒全球免费,小泽玛利高️潮无码,乳を愛❌爆🔞乳揉み舐めSEX动漫。

  时事3：18禁止涩涩视频㊙️

  12月09日,2025大湾区科学论坛在广州开幕,新疆维吾尔自治区党委书记马兴瑞、自治区主席艾尔肯·吐尼亚孜也会见了国泰集团行政总裁林绍波一行。,gav私库网站,欧美一级作爱大片视频,青青草国产精品亚洲热。

  12月09日,每秒超6200件！火热数据折射经济向好强劲脉动 快递业务呈现新亮点,4月2日，走过86年历史的乌鲁木齐机场迎来更名，“天山机场”取代了沿用已久的“地窝堡机场”。,❌总裁夹震🔞蛋上㊙️班被调教,(原神18️)(黄网站),99热精品在线观看。

  时事4：下面都湿透了11p

  12月09日,专家：湿度并非越高越好，加湿器使用时注意5个关键细节,纪宁说：“欧美国家的网球市场已逐渐进入饱和阶段，中国被认为可能带来新的爆发性增长点。”他认为，在中国这个网球新兴市场，应更充分地挖掘体育明星的商业价值。“这有利于全面释放中国体育经济的增长潜力。”,欧洲AAAA片激情视频,国产精品和黑人4p,威尼斯mv清砖码区免费入场口。

  12月09日,多地探访 国产九价HPV疫苗接种量在部分地区现反超趋势,美团数据也显示，7月以来，“网球”搜索量同比去年增长超60%。网球体验课、网球培训季度课包在平台热销，美团上网球运动相关团购订单量同比激增172%。,波多野结衣色诱老人公,国产精品资源一期二期,野花视频直播免费观看7。