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2021年的三?片印度

一家A股上市公司,明明有数十亿的闲散资金用于理财,用都用不完,但却还在筹划赴港IPO,说要再融资10几亿来拓展海外市场。

我们不禁要问,缺那10几亿吗?自己账上的钱不是钱?为什么非要融资?到底是为了圈钱?还是真的有资金缺口?

近日,上市公司东鹏饮料发布公告,港交所IPO的申请已经获得证监会备案,等香港相关单位核准后,就可以登陆港交所了。

东鹏饮料就是开头所说的,账上躺着100多亿却还要IPO融资的主,本来A股公司申请H股并不鲜见,但像东鹏饮料这种钱多得用不完却还要IPO的,还真不多见。

东鹏特饮2025年三季报显示,闲钱真不少,货币资金57亿,交易性金融资产35亿,债权投资21亿,这些都可以看成是现金,你说它缺港交所那10几亿谁能信?

那有人说了,可能是老板想圈钱吧。

摊开东鹏饮料的股东列表,实控人林木勤家族持股比例65%,账面市值900亿,高居汕尾首富,自IPO以来基本没有减持过,这哪像是圈钱的样子。

最重要的是,东鹏饮料相当赚钱,上市以来累计分红66亿,其中2024年分了20多亿,林木勤家族一年光分红就10几亿,用都用不完,还圈啥钱。

江湖上一直流传着一个说法,东鹏饮料的老板林木勤每逢高速服务区停车休息,总要亲自去翻一翻垃圾桶,数数被丢弃的饮料瓶中有多少是自家生产的东鹏特饮。

当然,现在已经不可能用这样的方式实地调查了,因为很多人都在盯着垃圾桶,根本没什么机会在垃圾桶里再看到塑料瓶了。

不过,这个细节习惯的背后,藏着的是一个企业家对企业命运近乎本能的敏感,东鹏饮料赴港IPO的背后,不是圈钱欲望的驱使,而是另有原因。

东鹏饮料2025年前三季度营收168.44亿元、净利润37.61亿,这是东鹏饮料新的财务巅峰,但林木勤感受到的却是市场暗流涌动的焦虑。

巅峰的背后,也是东鹏饮料增长故事的转折点。

2025年第三季度,东鹏饮料实现了61.1亿元的总营收,同比增长30.8%。表面上看,这个数字依旧亮眼,但与前两个季度相比,增长势头已悄然放缓。

尤其是能量饮料这一基本盘的增长正在降速,具体来看,东鹏的能量饮料三季度实现营收42亿元,同比增速仅15%,创下近三年来的单季度最低增速。尤其在广东这片传统基地市场,经过多年深耕,三季度营收13.4亿元,同比增速已降至2%。

预计东鹏特饮这一单品2025年营收将达到160亿,按照行业分析,任何软饮料单一品类在突破200亿后,都会面临渗透率瓶颈,东鹏特饮显然正在接近天花板。

当然,东鹏饮料早就看到了增长的困境,老早就启动了双线作战的策略。

一方面,公司全力打造“第二增长曲线”,电解质饮料“补水啦”在2025年第三季度实现营收13.5亿元,同比增长84%,目前在公司整体营收中占比已超过20%。

这款产品成功利用公司既有渠道迅速放量,帮助东鹏特饮的营收占比从2022年的96%降至2025年上半年的77.91%。

但新品类同时也面临残酷的市场现实,与能量饮料49.9%的毛利率相比,“补水啦”的毛利率仅为31.1%,而其他新品类则更低。

这清晰地揭示了一个事实,东鹏饮料也不得不“以利润换市场”。

另一方面,东鹏通过“1+6”战略拓展产品线。这个战略以东鹏特饮为核心,同时发展包括东鹏补水啦、果之茶、港氏奶茶、上茶、大咖和海岛椰在内的六个新品类。产品阵容不断扩大,但每个新品都进入了已经高度竞争的红海市场。

国内的海越来越红,于是,东鹏饮料把目光投向了海外,中国家电、电子等制造产品都能在海外占据大部分市场,为何饮料不可以试一试。

尤其在能量饮料赛道,泰国的红牛在华南市场与东鹏特饮对战了多年,东鹏特饮何不到海外红牛的地头也去踩一踩。

出去之前总得先宣传造势,于是,赴港IPO就成了东鹏饮料进军海外市场的号角。

其实,东鹏饮料已经对于赴港IPO给出了明确的官方解释,旨在增强资本实力、提升国际化品牌形象、满足国际业务发展需要。

具体来说,一位长期跟踪研究东鹏饮料的分析师一语中的:

“港股上市募集资金可直接以港币或美元形式取得,东鹏饮料赴港上市的最直接动因应是为了获取外汇,以便开展海外业务。”

实际上,这与东鹏饮料财报中的财务结构也密切相关,东鹏饮料虽然现金多,但短期借款也不少,足有70亿,形成了“存贷双高”的现象。

如果抵消掉借款,东鹏饮料账上的现金只有40亿,这么一看,还真的就不那么富裕了,还真就需要再融资补充权益资本,改善借贷结构。

最关键的,对于寻求海外拓展的东鹏饮料来说,港股IPO不仅是融资,也是拓展东鹏特饮外汇来源,支持海外投资的必要途径。

当然,东鹏的海外探索早就已经开始了,截至2024年末,产品已出口至越南、马来西亚、美国等25个国家和地区,并在印尼、越南设立了子公司。

但目前来说,只能算是小打小闹,2025年上半年,海外只卖了1000万,东鹏饮料还需要投入更多的资金和精力,才能实现真正的海外突破。

东鹏饮料老板林木勤家族的创业史始于2003年。

当时,接手濒临倒闭的国有小厂,通过私有化改制将这家当时产值仅1500万元的企业,逐步打造为年产值达2.5亿元的饮料品牌。

真正转折发生在2009年,公司推出瓶装“东鹏特饮”。尤其是2013年签约谢霆锋作为代言人后,东鹏开始从广东为主的华南市场向全国布局。

如今,这个曾经的地方品牌已成为中国功能饮料市场的领导者。

根据弗若斯特沙利文报告,按销量计算,东鹏自2021年起连续四年在中国功能饮料市场排名第一,2024年的市场份额达到26.3%。

如前所说,林木勤家族一年光分红都花不完,真没兴趣圈钱,林木勤目前只有一个愿望,那就是实现东鹏特饮在海外市场的真正突破。

中国饮料品牌出海喊得最响的是王老吉,号称10年增长6.5倍,在全球150多个国家实现了销售,但具体卖了多少一直没有公开的数字。

以此可以断定,王老吉的海外表现也并不光鲜,如果东鹏特饮真能闯出一条路,将是中国饮料的历史性突破。

不过,中国快消产品出海是一个漫长的过程,没法把在中国的成功经验直接照搬,可以肯定,赴港IPO只是个开始,林木勤和东鹏饮料未来还有较长的路要走。

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