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近期,小米集团在港交所发布公告称,雷军于2025年11月24日通过由其全资拥有的Team Guide Limited购入合共260万股本公司B类普通股,平均价为每股约38.58港元。以此计算,此次雷军增持总计耗费资金超过1亿港元。

在雷军增持之前,小米集团已经分别于20日和21日连续两日回购公司股票2150万股,总斥资金额超8亿港币。

据统计,今年以来小米集团累计回购公司股票5562万股,总斥资金额超23亿港币。

这并不是雷军首次增持小米,有趣的是每次都抄在历史底部。

今天我们就从“能不能抄”“现在能不能抄”“该怎么抄”三个核心问题来聊聊这个事。

特别强调,非投资建议!不过可以作为布局事件驱动投资机会的思路。

第一个问题,雷军的“作业”能抄吗?

自小米上市以来,雷军主要有过两轮集中的增持行为:

来源:Wind

第一阶段:上市初期与股价低迷期(2019-2020年)

这一时期是小米的“至暗时刻”,股价一度跌破发行价,雷军在约8.5-14港元区间进行密集大额增持,旨在稳定市场情绪,彰显对公司的长期信心。

第二阶段:股价震荡与汽车业务投入期(2022年至2024年)

这一时期,小米股价因宏观环境、手机市场疲软及造车巨额投入等因素承压,雷军在12-15港元区间进行了密集增持。

从结果来看,雷军的两次增持都在市场信心不足的低谷期,且后续股价均出现了不同程度的上涨。

截至目前,小米股价最高曾触及60港元,即便经历大幅回调,当前股价仍维持在40港元左右——相较于20港元以下的增持成本,账面收益相当可观。(PS:当然,由于雷军承诺不减持,这些财富还停留在纸面上。)

所以,单从收益回报来看,抄雷军的“作业”确实存在一定可行性。

第二个问题,现在能抄吗?

当然,投资不能只看历史收益,更要聚焦当下的公司基本面和潜在风险。

来源:Wind

从积极面来看,小米目前的盈利水平处于历史最好阶段,无论是手机业务的高端化突破,汽车业务的高速发展,还是IoT生态的持续深耕,都为业绩提供了坚实支撑。

同时,券商机构对于小米未来几年的发展普遍持乐观态度,认为其多业务协同的增长逻辑仍在延续。

来源:Wind

来源:Wind

从当前估值的角度看,小米的估值为22.15倍,处于近10年35.8%分位线。

这个水平肯定不算高,属于合理估值区间,但也并非历史极低位置,不存在明显的“估值洼地”优势。

不过小米目前面临着一个比较严峻的考验,这也是小米的核心资产,就是消费者的信任问题。

大字收割流量,小字甩锅免责...

小米SU7 ULTRA的两个假鼻孔...

一系列莫名其妙、自作聪明的宣传引发了大量消费者的不满。

要知道,小米能从手机行业突围,靠的正是“性价比”和“用户信任”两大基石,而此次营销争议恰恰触碰了用户信任的红线。

坦白说小米不玩这些骚套路,产品也会卖得很好,这下反而被反噬了。

对于善于营销的小米来说,在营销上犯那么多错、那么大错,实在是不应该,也不理解。

消费者不是任人摆布的傻子,就像段永平说的:“如果你没有契约精神,那你说的就不可信,你跟我讲什么都是不可信的。你有一次两次,难道你还要第三次么?就像刮奖,你都挂出“谢”字了,你还要继续刮完么?

希望这件事之后,小米能够重新找回对消费者的敬畏之心,国内的手机和汽车厂商学会对消费者的敬畏之心。

而这也是小米以及众多国民品牌成为国际巨头的必经之路。

第三个问题,怎么抄?

对于普通投资者而言,直接购买小米股票存在港股开户、换汇等门槛,通过指数间接配置无疑是更便捷的选择。

基毛哥定位到包含小米的指数产品有两个渠道:

来源:Wind

在Wind、iFind等金融终端的“所属行业和指数”板块中,可精准匹配包含小米的指数,但筛选时需重点关注三个维度:

这里要关注三个方面:

其一,小米占指数权重。权重高低直接决定了指数与小米股价的联动性,若核心目标是跟踪小米,自然要优先选择权重高的指数。

其二,挂钩产品及规模。仅有高权重还不够,需确认该指数是否有对应的ETF、指数基金等挂钩产品,且产品规模需足够大(避免流动性不足风险)。

例如深港通电信业务指数中,小米权重高达14%,但因无挂钩产品,只能暂时忽略。

其三,指数属性。即便小米权重高,不同指数的投资方向也可能差异巨大。

比如深港通电信业务、恒生港股通汽车主题等指数,虽均重仓小米,但分别聚焦电信、汽车等不同赛道,需结合自身对行业的判断选择。

二、易方达的指数直通车

这个时候就又得安利一下易方达的指数直通车了。

对于没有专业终端的普通投资者,易方达的“指数直通车”小程序是更亲民的选择。

这个小程序的股票选基的功能,其他软件好像还真没有。

通过股票选基可以找到匹配的指数和ETF,同时还可以找到场外的链接基金,方便投资者进行筛选。

雷军的增持行为,尤其在市场悲观时期具有重要的信号意义。

然而,任何投资决策都不能简单“抄作业”,而应基于对行业趋势、公司基本面、估值水平和自身风险承受能力的综合判断。

对投资者而言,在关注企业家行动的同时,更应深入理解企业创造真实价值的能力,唯有真正赢得用户信任、持续创新突破的企业,才能在资本市场行稳致远。

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