猫眼电影记者 欧阳万坤 报道首次登录送91元红包

前有中小银行陆续下架五年期定存产品，后有六大行集体下架五年期大额存单，中长期存款产品正悄然退场，背后说明了什么问题？

从银行的角度考虑，净息差持续下行，LPR持续下架，导致银行的利润空间被持续挤压。从银行维系利润的角度思考，维持一定的利润空间主要通过调节存款利率等方式来实现。

一方面是不断下调存款利率水平，另一方面是调整存款结构、优化负债结构，从而更好应对净息差持续下行的压力，降低银行的资金成本。

根据公开数据显示，2025年三季度商业银行的净息差只有1.42%，2024年末净息差为1.52%。然而，在2021年末，商业银行净息差却高于2%。

换言之，短短四年时间，商业银行的净息差大幅下降了近60个基点。对银行而言，净息差与LPR利率的持续下行，将会持续压缩银行的利润空间，银行也在想尽办法维持稳定的利润空间。

在净息差、LPR持续下行的同时，这几年银行也在同步下调存款利率水平。

例如，截至目前，国有大行一年期整存整取的存款利率已不足1%。包括定期存款、大额存单在内的存款产品，存款利率已经全面步入了“1时代”。

五年期定期存款和五年期大额存单的陆续下架，背后反映出银行对未来数年的利率走向也抱有一定的不明朗预期。

假如未来两三年时间，国内利率水平存在回升的预期，房地产市场景气度逐渐回暖，那么银行也不会轻易下架中长期存款产品。在银行陆续下架中长期存款背后，或反映出银行对未来利率表现以及房地产回暖预期的谨慎态度。

在无风险利率持续下行的背后，不仅仅是中长期存款产品变得更加稀缺，而且对投资年化利率高于3%的投资品种，都会成为市场追捧的对象。

在定期存款与大额存单产品陆续步入“1时代”的背后，对保守型和稳健型投资者的影响最为明显。

例如，以保守型投资者为例，过去的目标投资回报率为2%至3%。然而，只依靠银行定期存款和大额存单产品，显然无法满足保守型投资者的最低投资回报需求。

除了配置定期存款和大额存单之外，投资者需要从货币基金、纯债基金、一二级债基、可转债基金、银行理财等渠道寻找更高的投资回报率，促使这类投资者的储蓄投资转化。

以稳健型投资者为例，过去的目标投资回报率为4%至6%。在存款利率持续下降的背后，稳健型投资者不得不考虑拓宽更多的投资渠道，或者进一步提升风险资产的投资比例，例如股市、基金等，以实现投资增值的目标。

按照目前活期存款与一年期定期存款的资金规模计算，如果有5%左右的储蓄资金进行投资转化，那么将会为其他投资渠道带来数万亿乃至十万亿以上的增量资金补充。中长期存款悄然退场，或有更多的存款资金流向包括银行理财、股市、基金等投资渠道，为这些投资渠道提供源源不断的增量资金。

当无风险利率长期保持在低位的水平，那么将会改变保守型以及稳健型投资者的风险偏好。从海外成熟股票市场的情况分析，长期牛市多与长期低利率环境有着密不可分的联系性，若国内长期处于低利率环境的状态，那么将会对中国股市带来实实在在的利好影响。

时间来到了2025年11月底，距离2026年只有一个月的时间。面对3850点左右的A股市场，是否还具有投资价值？

这一轮A股牛市，得益于全球资金对中国资产投资价值的重新评估。在全球宽松的资金面环境影响下，全球主流的股票市场享受着一定的估值溢价空间，包括A股、港股等核心市场，今年以来的估值水平也有所提升。

在熊市或震荡市场环境中，A股市场的合理估值大概在13倍至15倍。在牛市环境下，A股市场的合理估值可能会提升至18倍至20倍。即使按照20倍的估值计算，仍然较美股三大指数的平均估值便宜不少。

根据公开数据显示，截至2025年11月24日，东财全A市盈率为16.72倍，市净率为1.74倍。按照这个估值水平分析，当前A股市场的估值仍处于合理状态。在牛市环境下，该估值处于合理偏低的水平。

与市盈率相比，A股市净率优势更为明显。截至目前，A股全市场的市净率只有1.74倍，市净率百分位不到25%的水平。

回顾最近两次的牛市行情，市净率却远高于当前的市场水平。例如，2007年5月，A股平均市净率高达4.78倍。2015年4月A股的市净率为2.27倍。到了今年11月，该市净率只有1.74倍，较前两次牛市有了明显下降的趋势。

站在牛市的角度分析，16.72倍的市盈率和1.74倍的市净率，A股市场的估值水平并不贵，甚至较欧美成熟市场便宜不少。但是，站在熊市或者震荡市场的环境分析，该估值并不便宜。

因此，判断当前A股市场是否具有投资价值，首先要判断出当前A股到底属于牛市还是熊市环境。从中长线资金的角度分析，15倍以内的市盈率和1.5倍以内的市净率是中长线投资A股的安全区域。

当前市场的无风险利率持续走低，中长期存款产品已经变成了稀缺品。在股票市场中，平均股息率超过3%的优质资产，也成为了股票市场的稀缺品。我们需要做好长期应对低利率环境的准备，珍惜稀缺资产的投资机会，尽可能提升稀缺资产在家庭资产配置中的投资比例。

  时事1：他们三个一起c我

  12月03日,专家呼吁三高共管、三慢共防,除了航站楼，跑道数量也是衡量机场规模的重要指标。更多跑道，意味着更多的时刻容量、更高的运行效率。,❌国际🔞版U㊙️COO。

  12月03日,香港特区政府介绍火灾搜救最新进展：已完成5栋大楼搜救工作,新疆机场集团总经理吕辉斌表示，国泰航空开通乌鲁木齐至香港航线，标志着乌鲁木齐天山国际机场的航线网络又一次升级，满足了新疆及周边地区旅客日益增长的出行需求，不仅提升了乌鲁木齐机场的国际化水平，也将进一步增强新疆的区位优势和影响力，共同助力打造乌鲁木齐成为连接亚欧区域门户复合型国际航空枢纽目标。,a在线播放网,当众❌被扒开腿任人🔞玩弄㊙️,❌漂亮人妻🔞被粗大爽。

  时事2：小医仙啪❌羞羞漫画

  12月03日,向新而行｜两只翅膀都要硬起来,李瀚明表示，乌鲁木齐机场的国际航线虽然多，但不强。比如国际航班量占比较少，国际航班密度不够，国际航线集中在中亚、西亚。香港航线实际上是乌鲁木齐唯一一条向东直飞的国际和地区航线。,全球排名前十黄色软件,海媚爆乳熟️女被小伙蹂躏,999久久久亚洲欧洲亚洲精品。

  12月03日,北京市景区购票服务平台上线试运行,4月2日，走过86年历史的乌鲁木齐机场迎来更名，“天山机场”取代了沿用已久的“地窝堡机场”。,青草久久欧美又黑又粗又大,日本边添边摸边做边爱小视频,和粉嫩的小美女在家里爱啪。

  时事3：色7久久另类图片

  12月03日,张靖皋长江大桥迎来最新建设进展,世界经济论坛官网17日刊文称，中国已成为全球最大的电动汽车市场，中国车企生产的电动汽车占全球电动汽车总产量的一半以上。而在这一市场上，墨菲和其他分析师认为，美国车企当下很难抵挡中国自主品牌的实力。墨菲说，消费者现在对中国自主品牌的“忠诚度”很强，尤其是在美国对中国电动汽车征收超过100%的关税后，这种“忠诚度”可能会变得更加强烈。,欧美 亚洲中文 日韩,肥水不流外人田第一章阅读,爱情岛亚洲论坛路线一路线。

  12月03日,黄河山东段即将进入凌汛期 防凌准备工作开启,张先生认为，网球明星的出现与整个网球运动以及网球经济的发展是相互促进的，并形成正向反馈。他说，明星越多，示范效应就越强，就会更加刺激网球运动的发展，网球经济热度也会越高。而打网球的人多了，就会涌现出更多的网球明星。,真实乱视频一区,日韩无码迅雷,晚上碰视频国产片。

  时事4：你他妈别舔了快帮我检查

  12月03日,中国国家画院“两山”理念（湖州）艺术创作研究中心揭幕,2018年自然资源部成立后，钟自然任自然资源部党组成员，中国地质调查局局长、党组书记。直至2022年9月卸任。今年1月2日，即2024年首个工作日，其官宣被查。,校花撅起🍑让我❌漫画,美女露%100的身体,亚洲国产精品一线二线在。

  12月03日,齐勇凯获得残特奥会男子举重59公斤级双金,“当年李娜一度手握13个国内外知名品牌代言，而郑钦文在奥运夺冠之前已有10个代言品牌。”纪宁认为，网球目前在中国的热度已今非昔比，李娜时代已奠定的中国网球经济的热度，在郑钦文夺冠后会被逐渐引爆。纪宁还表示，网球作为全球顶级的职业体育和商业体育项目，正逐步释放巨大的产业经济空间。,国产涩会传媒精品推荐,❌女式紧身连🔞体㊙️衣,野花社区WWW免费版。