猫眼电影记者 谢焕 报道首次登录送91元红包

11月，是很危险的一个月！

这个月里，股市和黄金这两个前期涨幅很大的主要资产，都迎来急剧震荡。

股市中，最终还是走向了“盘久必跌”，上证指数从4000点一路下挫，勉强守住3800点。科技板块调整更大些，科创50、科创100指数，期间最大跌幅都近10个点。

黄金呢，美联储降息预期急转弯，美元流动性突然收紧的利空砸向市场，伦敦金从4200美元/盎司的高位直线跳水。

AI有泡沫！黄金有泡沫！

这几个月里，市场关于“泡沫”的质疑与担忧越来越大。我们每个人的账户钱袋子，随时都有被快速压扁的可能。

“危局”中央，外资巨头集体发声唱多中国，唱多黄金！

对股市，当下大家最担忧的无非集中在3点上。

一是牛市持续时间似乎有点长了。

A股牛短熊长的调性，像一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，让很多人对牛市“时长”的风险格外敏感。

如果从去年924行情算起，到现在，这轮牛市已经持续1年零2个月，加上前期4000点附近的盘整已经消耗大量动能，当下确实不得不让人担心。

二是估值，这往往是泡沫论者最锋利、也最直观的武器。

当前上证指数、沪深300、中证1000指数，近5年PE历史百分位分别来到92.94%、80.78%、95.29%。

被视为行情引擎的 科技板块 ，像 申万电子、计算机、通信 ， 估值百分位更是分别达到94.9%、93.33%、96.08%。

这意味着什么？

意味着，这些核心指数和板块，比过去 五年里接近 八、 九成的时间都要贵，尤其是科技股，估值已无限逼近历史极值区域。

泡沫的议论，绝非空穴来风。

三是本次牛市是明显的资金面推动，而非基本面。

所有人都清楚，流动性牛市的波动往往更剧烈、持续的时间相对也更短，而盈利驱动的牛市，根基才足够扎实，才更有韧性。

当估值已不再便宜，市场最脆弱的神经，便系于盈利增速能否实现那个关键的 “ 空中加油 ” 。万一接不住， 4000点或许又会成为接下来多年里不可触碰的高点。

所有的担忧都有依有据，市场情绪也因此陷入胶着。

然而，市场的直觉与 实际数据表现 ，往往存在惊人的偏差。

从历史统计来看，A股牛市时长中位数为1.7至1.8年。当前这轮仅持续了约1.2年的行情， 其实也算处于比较合理的周期内。

更反直觉的是，被我们奉为圭臬的估值，在判断市场顶部时，作用其实相当有限。

因为 牛市的估值天花板， 要 由当时的宏观环境、流动性与市场情绪共同决定，不存在一个通行四海而皆准的数值。

比如说，2007年市场顶点时，沪深300的PE最高达到50倍左右。而2005年6月市场顶点时，PE只有不到20倍。

更关键的是，当前A股盈利端已现实质性改善 。

据国家统计局数据， 前9月规上工业企业利润同比增3.2%，9月单月增速高达21.6%，创阶段新高。 高技术制造业利润暴增26.8%，成为拉动整体利润增长的最核心动力。

反内卷下，汽车行业销售利润率提升至4.4%，创三个月新高，行业的内生性盈利能力正在修复。

一度深陷泥潭的光伏行业，在供给侧调整下迎来价格强劲反弹，龙头公司如协鑫科技、大全能源均成功实现大幅扭亏为盈。

我们深陷市场迷局，往往被短期的波动和情绪所困。

尤其在这场由科技股引领的牛市中，多数人的焦虑过度聚焦于全球性科技泡沫的阴影，在一定程度上 低估了中国市场的独特韧性和结构性机会。

而 外资巨头们 已经纷纷 给出逆向答案 —— 非但未被短期风险吓退，反而坚定唱多中国股市 ！

先看瑞银，尽管将全球AI泡沫破裂列为下行风险，但仍给出MSCI中国指数、恒生指数分别上涨14%、13%的目标，核心依据是政策与盈利的双重支撑。

经济端， 瑞银预计 中国 经济活动整体或保持韧性，CPI增速可能回升至0.4%，PPI跌幅收窄。 2026年实际GDP增速或放缓至4.5%。

政策端，预测中国2026年底前将有降息20个基点、降准25-50个基点的宽松空间，特别国债与专项债规模也将扩容。

对于AI泡沫破裂对A股的影响，瑞银认为中国与全球AI股票的关联度相对较低，受直接冲击较小；中国科技股估值也低于全球同业，且国产替代进程不受全球行业波动影响。

富达国际认为，中国企业在科技创新领域持续取得突破，估值优势和反内卷政策将推动盈利恢复，中国市场更大范围的上涨信号已经出现。

在技术进步和创新方面，中美差距正迅速缩小，但中国科技公司的估值仍然很低。

同时，中国自主的AI生态系统、庞大的国内市场、政策利好以及技术消费群体的扩大，将加速AI更广泛地应用，为中国科技股在2026年及未来的表现提供支撑。

富达国际的逻辑，简单来说就是， 当技术创新遇上估值优势，再叠加政策 支持 ，三股力量完全可能共同催生出一轮扎实的盈利恢复。

盈利，才是消化估值的硬道理。一旦盈利增速跟上，市场自然会为它找到合理的位置。

所以，对于A股的未来，其实就像摩根士丹利中国首席经济学家邢自强提到的——

中国已经不存在“能不能投”的问题，中国市场一定值得投，现在大家更关心的是，应该采取什么样的态度和方法去聪明地配置。

所以，放宽心，牛市整体趋势预计还难以轻易逆转，不用被各种泡沫论吓破胆！

同样的，外资巨头也并未因金价的高位震荡而全面转向悲观，反而在剧烈调整中看到了结构性机会。

高盛的预测非常乐观，预计2026年底黄金有望触及4900美元/盎司，较当前水平涨幅近20%。

核心依据主要在于，一是货币政策层面，美联储2026年或降息75个基点，利率下行将显著提升黄金这类无收益资产的吸引力；二是需求端，各国央行持续加大购金力度，成为金价的“压舱石”。

瑞银也预计金价将冲击4900美元高位，因此建议投资者将组合中至少5%的资金配置黄金，其理由与高盛相近，同样预计金价将冲击4900美元高位。

汇丰的预测相对保守但仍偏乐观，将2026年金价目标定在4400美元/盎司，地缘政治格局的长期变化、对美联储独立性及货币政策的质疑，都将让黄金成为全球资本重要的避险选择。

不过，有意思的是，短期资金面与外资机构观点出现了背离。

据capitalwatch，美国最大的黄金 ETF GLD在截至11月19日的21天里，净流出19亿美元，为近五年来最大的一次资金撤离之一。

实际上，对于黄金，看空者关注的是短期的仓位拥挤和技术面超买，是对前期获利盘的止盈行为；而看多者信仰的则是 “去美元化”和“地缘政治风险”的长期结构性叙事。

黄金我们此前分析得比较多，这里不再赘述，最主要还是记住——

黄金在资产组合中的核心功能是“避险”与“对冲”，而非博取短期暴利。

在当前宏观不确定性高企的背景下，不必过于纠结短期涨跌，依然可以根据自身风险偏好，将黄金作为组合的“安全垫”进行配置。

市场当然不会只因外资唱多就一路向上，但它们清晰的逻辑框架，这些更值得我们深剖细思。

与其飘荡在短期市场情绪中慌慌张张，不如沉下心来，多去分析这些全球资本背后的研究框架与决策依据。

在巨大的不确定性中，才有能力识别并坚守那些真正具备韧性与成长性的资产。

资产荒的时代，资产配置的选择更为重要。

在利率下行、美元走弱、A|革命等多重因素推动下，全球资产配置诗入新平衡。

如何第一时间获取？长按识别下方二维码进群。分享最新行业研报、行业发展前景、资本市场分析情报、了解政策趋势和经济走势，找到确定性机会！

  时事1：狠狠插天天操

  12月09日,俄军宣布控制红军城等重镇 普京称俄“完全掌握主动权”,公器私用，将地质调查、矿产开发等权力作为敛财纳贿的工具，搞权钱交易，利用职务便利为他人在企业经营、项目承揽、矿权审批等方面谋利，并非法收受巨额财物；,办公室桌子做剧烈运动。

  12月09日,新疆维吾尔自治区原文博院党组副书记、院长蔡世彦被查,“积极管理你的核心业务，这真是一剂难吃的药。我们有很多艰苦的工作要做。”墨菲表示，虽然底特律汽车制造商需要重新思考在中国的经营方式，但美国电动汽车领导者特斯拉的情况略有不同，与传统的底特律汽车制造商相比，特斯拉在电动汽车零部件方面拥有大约1.7万美元的成本优势，这有助于该公司在中国市场的发展，使其有“更大的发展空间”。（汪品植）,久久毛片免费网,日本裸体网站,国产真实破苞在线无码视频。

  时事2：日本一道高清一区二区三区

  12月09日,重庆：近80幅美术作品亮相 展示中国传统山居哲学与现代人居环境,坚持出作品与出人才相结合，拓展思维，增强合力，努力为人才施展才华搭建平台，提供舞台；,www.av天堂久久,范❌冰冰🔞被强扒胸㊙️罩吃奶,云南乡村村姑乱伦小说。

  12月09日,邹容生平史实展在重庆开展,世界经济论坛官网17日刊文称，中国已成为全球最大的电动汽车市场，中国车企生产的电动汽车占全球电动汽车总产量的一半以上。而在这一市场上，墨菲和其他分析师认为，美国车企当下很难抵挡中国自主品牌的实力。墨菲说，消费者现在对中国自主品牌的“忠诚度”很强，尤其是在美国对中国电动汽车征收超过100%的关税后，这种“忠诚度”可能会变得更加强烈。,李晓婷不内穿裤坐公交车,久久久高清精品A片,成人H纯黄动漫app下载。

  时事3：夜夜爽A视频

  12月09日,2型糖尿病有哪些危害？如何管好血糖？一图了解,李瀚明表示，乌鲁木齐机场的国际航线虽然多，但不强。比如国际航班量占比较少，国际航班密度不够，国际航线集中在中亚、西亚。香港航线实际上是乌鲁木齐唯一一条向东直飞的国际和地区航线。,国产一区二区三级黄色,牝教师动漫全集在线免费观看,国际免费黄色网站。

  12月09日,多国媒体探访广西东兴侨批馆 回溯抗战侨汇中的家国情怀,纪宁说，目前中国青少年网球尤其是女子青少年网球，已经成为体育职业化和商业化领域一个风口。郑钦文夺冠能促进更多中国青少年加入网球运动。与此同时，中国网球训练场地和比赛场地硬件条件以及软件设施也在发生巨大变化，网球经济蕴含的巨大空间也随之逐步释放出来。,爱啪网站在线观看国产精品,哥布林洞窟1～3动画,甘雨❌被盗🔞宝团抓㊙️住挤奶。

  时事4：高清码🔞❌♋免费打扑克

  12月09日,上海公安交管部门加推11项车驾管业务 提升服务便民化水平,值得一提的是，三座机场都在本轮扩建中新修了跑道，兰州、乌鲁木齐因此成为国内为数不多的三跑道机场，西安更是拥有了四条跑道。,性──交──性──乱,国产超薄肉色丝袜交足,A片夜夜爽爽AAAAA片。

  12月09日,专家呼吁三高共管、三慢共防,据国际网球联合会发布的《2021年全球网球报告》，2021年全球参与网球运动的人口有8718万人，中国以1992万人成为全球网球参与人数排名第二的国家，仅次于美国，占全球总网球人口的22.9%。同时，中国网球场的数量也为全球第二，达49767个。网球教练则以11350人位居全球第五。,多人伦交性欧美不卡,贴心小护士看片-草榴视频,A片强奸少妇毛片按摩。